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奈雪的茶深度报告:高端现制茶饮龙头,打造中国版“星巴克”

  • 2021年02月27日
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现制茶饮赛道:规模大增速快,对标美国咖啡馆产业空间广阔

现制茶饮系国内茶饮市场增长最快赛道,2015-2020年收入CAGR21.9%,2020年疫情下仍增7%达1136亿元。行业连锁化率59%不低,但因准入门槛低,龙头集中度较低。对标美国咖啡馆赛道TOP3=78%,国内高端现制茶饮已初步呈现寡头格局。截至2020Q3,高端现制茶饮门店连锁化率约75%,CR3按收入计份额约48%。中低端偏加盟,高端重直营,消费升级助推高端现制茶饮赛道品牌化。

奈雪的茶:高端现制茶饮龙头,聚焦产品与“空间”快速扩张

奈雪の茶:国内前二的高端现制茶饮连锁龙头,由赵林、彭心夫妇创立,注重产品与社交场景融合,颇似中国版“星巴克”。2015年11月深圳开设首店,2021.2.5门店数达507家,会员数近3000万,在国内高端现制茶饮中按收入计市占率约18%,排名第二(喜茶占25%)。2019年公司收入25亿元/+130%,经调业绩-1174万元;2020年疫情下前三季度实现收入21亿元/+21%,经调业绩448.4万元实现扭亏。

公司特色竞争力:产品与“空间”兼备,供应链&数字化支撑

公司核心定位:一是产品,二是“空间”。产品定位高端,首创茶饮+软欧包等组合,对产品的原材料、口感、外观包装设计追求极致,并通过供应链深度整合强化品控和产品核心竞争力;“空间”层面关注社交刚需,通过门店设计“连锁不复制”和品牌体系建设,打造第三空间。同时,公司持续强化数字化运营,提升品牌认知与经营效率。

成长分析:模型优化将助力门店扩张加速,3-5年上看1500家

未来成长看点:一看门店连锁扩张,二看品牌挖潜下新零售布局,三看供应链整合等。公司过往大店模型为主,19年成熟门店利润率25%,单店投资回收期10-15月;20年新推Pro门店(加产品减面积降投入)提升经营效率。公司聚焦一线和准一线城市,计划21-22年新开门店300/350家(70%为Pro店),23年相对不低于22年。我们初步通过模型测算公司未来3-5年门店规模有望上看近1500家,需跟踪公司新门店模型优化验证以及资金等因素配合。新零售布局正在发力中。

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