当前位置:首页 > 联合资信 >

联合资信:2021年房地产行业信用风险展望—供需平稳降速,行业偿债高峰,房企分化加剧

  • 2021年06月30日
  • 50 金币

下载完整pdf文档

 政策端——“房住不炒”列入国家规划,融资政策明显收紧,未来几年将是房企调整期中央层面展现了“房住不炒”长期调控的定力,地方层面上半年调控政策有所松动、疫情得到控制后调控再次升级。上半年货币环境整体较宽松,但三季度以来房地产融资政策出现明显收紧信号,房企面临“三道红线”指标考验,银行业金融机构面临房地产贷款集中度考核,未来几年将是房企的调整期。
 供给端——信贷资金严格管控,库存去化周期高企,房地产开发投资增速或下行房企资金环境相对紧张,在严格的融资管控下,未来竞争格局由“规模为王”进入“资金为王”阶段,房地产的发展将更多地依赖经营杠杆。2020 年下半年,在开工和销售回转的情况下,房地产库存去化周期仍无明显改善且处于近五年来的高位,房地产开发投资完成额增速回升但尚未恢复至疫情前水平,供给端显现乏力态势。
 需求端——居民购买力增长受限,市场需求分化显著,销售面积预计平稳下行需求的硬上限为人口和购买力,近年来我国住户部门杠杆率和居民债务收入比不断走高,2020 年疫情对居民购买力造成冲击,未来房地产市场预计稳中有降,预计 2021 年销售面积将延续平稳下行态势。需求端的区域分化更加显著,一线城市商品房需求维稳但会打开政策性住房空间、二线城市需求端边际变相放松走量、三四线城市棚改退坡及城市群崛起和城市轮动效应相互博弈,有望带动 2021 年销售额进一步增长。
 企业端——2021 年房地产偿债高峰,问题房企信用风险加速暴露,关注房企分化2020 年,信用水平下滑的房企数量有所增加,“三道红线”对房企规模增速的严格管控将促使竞争格局趋于稳定,债务负担合理的房企优势更加显著。2021 年房企境内债和海外债均面临偿债高峰,部分偿债规模较大的房企各类杠杆提升空间均较为有限,再融资压力较大;中小型房企在行业需求端下行和融资收紧的环境下,由于经营韧性相对不足,整体信用风险有所提升。

下载完整pdf文档

  • 关注微信

猜你喜欢