当双十一遇上消费波动：无惊无喜，波澜不惊。①消费大盘遇冷，今 年双十一整体表现波澜不惊，但结构上有亮点：双十一期间整体综合 电商 GMV 为 9,523 亿/+13.4%，双十一当日数据同降更多系预售分 流所致；②天猫+8.45%与 21Q3 以来线上大盘增速基本一致（7/8/9 月 两年复合增速+13.9/+12.3/+11.2% ）；③大盘的冷淡衬托出京东 +28.58% 增 速 的 亮 眼 ， 但 观 察 过 去 几 年 （ 18/19/20 年 +25.7/+27.9/+32.8%）可知京东增速一直稳健，背后是认可优质履约 体验和商品保障的核心客户正稳步增长，下沉市场获客以及禁止二选 一后供给端商家入驻亦有贡献。
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