西部证券：百年日化龙头，扬帆再出发——上海家化

2021年06月21日
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化妆品市场群雄逐鹿，本土企业有望突围。中国化妆品市场增速远高于全球市场增速，2010-2019年CAGR+9.8%；从竞争格局来看，中国化妆品行业集中度相对较低，CR10为42.2%，且由海外企业主导，本土企业仅占2席，合计市占率为4.5%，而日韩等国化妆品市场集中度相对较高，且本土企业优势明显。“国潮”崛起、消费群体年轻化、渠道及营销的不断迭代将为本土化妆品企业带来弯道超车的机会。