上海票据交易所：2021年上半年票据市场运行情况

2021 年上半年票据市场运行情况 概要：年初以来，在宏观经济持续向好的情况下，票据 市场运行总体平稳，服务实体经济功能持续增强。上半年， 票据市场业务总量 84.14 万亿元，同比增长 8.14%。其中， 承兑金额 12.30 万亿元，增长 5.34%；背书金额 27.60 万亿 元，增长 21.03%；贴现金额 7.59 万亿元，下降 3.44%；转 贴现交易金额 24.10 万亿元，下降 5.53%；回购交易金额 11.70 万亿元，增长 25.48%。6 月转贴现和贴现加权平均利 率分别为 2.74%和 2.93%，较上年 12 月分别下降 10 个和 17 个基点；质押式回购加权平均利率为 2.22%，较上年 12 月上 升 63 个基点。 一、票据市场服务功能持续增强，有力支持宏观经济恢 复增长 （一）企业用票规模稳步增长，服务中小微企业导向突 出。在宏观经济持续恢复、趋势向好的情况下，各类企业用 票活跃度总体较高。上半年，企业用票金额147.49 万亿元， 同比增长 12.16%；用票企业家数2237.82 万家，同比增长 16.49%。票据市场依托自身灵活便捷、低成本、广覆盖的市 场优势，充分运用贴现通、票付通和供应链票据等创新产品 1 用票金额指当期票据承兑、背书和贴现金额的合计数，下同。 2 用票企业家数指当期签发承兑、背书和贴现的企业家数合计数，下同。 1 和业务，更好地满足中小微企业支付融资需求，有力支持中 小微企业平稳发展。上半年，中小微企业用票金额 34.68 万 亿元，占比 73.03%；中小微企业用票家数 234.63 万家，占 比 98.66%。 （二）商票业务保持较快增长，服务半径不断扩大。在 供应链金融政策环境持续优化的背景下，金融机构和产业平 台对供应链票据的认知度和参与度稳步提高，同时商业银行 积极运用商票开展供应链金融业务，推动商票业务实现较快 增长。上半年，商票用票金额 4.24 万亿元，同比增长 22.43%。 其中，商票签发承兑 1.96 万亿元，同比增长 17.67%；商票 贴现 6688.01 亿元，同比增长 23.54%。商票服务企业范围不 断拓展，商票的平均面额持续下降。上半年，商票用票企业 家数 35.02 万家，同比增长 27.95%；商票签发的平均面额 107.12 万元，同比下降 17.96%。 （三）票据市场有力支持行业复苏，重点行业用票金额 增长较快。上半年，商务服务、建筑装修以及有色金属等 7 个主要行业用票金额合计 27.17 万亿元，市场占比 57.2%； 较上年同期增长 13.88%，增速较全市场用票金额增速高 1.72 个百分点；基础科学研究、医药生物行业延续上年增势，同 比分别增长 24.90%和 16.70%；在国内疫情形势趋稳、居民 日常消费恢复的情况下，住宿和餐饮业、社会公共服务行业 用票金额同比分别增长 46.09%和 14.64%。 2 二、票据业务发展总体平稳，中小机构票据交易活跃 （一）银票承兑规模稳中有增。上半年，全市场银票承 兑金额 10.34 万亿元，同比增长 3.28%。分机构类型看，国 有商业银行承兑金额 1.76 万亿元，同比增长 2.04%；股份制 银行和财务公司承兑金额分别为 4.71 万亿元和 4483.12 亿 元，同比分别增长 4.65%和 6.91%；城市商业银行和农村金 融机构承兑金额分别为 2.76 万亿元和 5243.67 亿元，同比 分别增长 0.84%和 0.23%。 图 1：不同类型金融机构银票承兑金额变化 （二）票据贴现规模略有下降。上半年，全市场票据贴 现金额 7.59 万亿元，同比下降 3.44%。票据贴现规模同比下 降，与上年同期基数较高有关。分机构类型看，国有商业银 行、农村金融机构贴现金额有所下降，股份制银行和城商行 贴现金额基本持平，而财务公司贴现金额同比增长。与此同 时，部分银行积极开展票据质押融资（或开票）业务，支持 3 中小微企业盘活所持票据，有效缓解中小微企业流动性紧张 问题。上半年，全市场票据质押金额 1.41 万亿，较上年同 期增长 35.73%。 图 2：不同类型金融机构票据贴现金额变化 （三）转贴现交易金额有所下降，中小机构市场份额同 比上升。上半年，全市场转贴现交易金额 24.10 万亿元，同 比下降 5.53%。分机构类型看，国有银行和股份制银行交易 占比同比分别下降 3.21 个和 6.35 个百分点；城商行、农村 金融机构和证券公司交易占比则分别上升 3.09 个、3.74 个 和 1.34 个百分点，反映出中小机构参与票据资产交易的活 跃度上升。 4 图 3：不同类型金融机构票据转贴现交易金额变化3 （四）回购业务保持较快增长。上半年，质押式回购和 买断式回购交易金额合计 11.70 万亿元，同比增长 25.48%。 其中，国有银行和股份制银行回购金额同比分别增长 14.36% 和 15.20%；城商行、农村金融机构和证券公司回购金额同比 分别增长 18.69%、41.09%和 121.53%。 图 4：不同类型金融机构票据回购交易金额变化4 3 分机构类型的转贴现交易按照买入和卖出两个方向双边统计。 4 分机构类型的回购交易按照买入和卖出两个方向双边统计。 5 三、票据转贴现和贴现利率总体下降，回购利率稳中有 升 （一）转贴现和贴现利率总体下降。在年初信贷规模紧 张、货币市场利率上行的情况下，转贴现加权平均利率由上 年 12 月的 2.84%上行至今年 2 月的 3.27%；3 月以来随着信 贷额度转为宽松、市场利率水平趋于平稳，转贴现利率逐月 回落。6 月转贴现加权平均利率为 2.74%，较上年 12 月下降 10 个基点。与转贴现利率走势一致，贴现加权平均利率先上 升至 2 月的 3.72%，随后则呈总体回落态势。6 月贴现加权 平均利率为 2.93%，较上年 12 月下降 17 个基点。 图 5：2020 年以来票据转贴现和贴现利率走势 （二）票据回购利率稳中有升。6 月，质押式回购加权 平均利率为 2.22%，较上年 12 月上升 63 个基点，较 3 月上 升 9 个基点；买断式回购加权平均利率为 2.29%，较上年 12 月上升 85 个基点，较 3 月上升 16 个基点。票据回购利率与 6 货币市场其他利率品种走势紧密相关，在上年末市场利率总 体偏低的情况下，今年以来票据回购利率有所回升。 图 6：2020 年以来票据质押式回购利率（7 天期）与 DR007 走势 四、趋势展望 上半年，在宏观经济持续向好、各项政策保持稳健连续 的情况下，票据市场运行总体平稳，在上年同期较高的基数 上实现业务总量同比增长；同时，各项创新业务稳步推进， 风险防控体系不断完善，票据市场服务中小微企业的导向更 加突出、成效持续彰显。下阶段，依托良好的宏观经济势头 和稳定的金融政策环境，票据市场的各项创新业务有望在更 大范围内实现提质增效，并推动业务总量实现平稳增长。 7